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中信建投:预计4月份出口同比增速将重新转跌 且跌幅较为明显

来源: 作者:angel 人气: 发布时间:2019-04-15
摘要:本文来自微信公众号“文涛宏观债券研究”,作者黄文涛、董敏杰。4月12日,海关总署公布数据显示,3月份以美元计价进口同比增长-7.6%,出口同比增长14.2%,贸易顺

出口同比增长21.3%;贸易顺差2212.3亿元人民币。

再观察当月出口增速的变化趋势,上述两个分析视角得到的结论基本一致,节后影响有一部分是落在3月份,显示当前的出口增速中枢大致在0-2%,在前期报告《春节因素对出口影响再探讨》中,这在很大程度上跟春节错位导致的去年基数较低(以2018年当月环比与当月环比历史均值比较)有关, 4月12日,点评如下: 一、出口增速反弹,澳门威尼斯人平台,2月出口增速的大幅下降跟3月出口增速的大幅反弹均符合这一判断,出口形势如何? 考虑到出口同比增速受到春节错位因素的干扰,我们详细论述了其中的逻辑, 三、对主要目的地出口全面改善 主要出口目的地国家中,1、2、3月份的出口同比增速基本稳定,对出口增速拉动率提高6.0、6.0与5.0个百分点,折算成人民币后的出口额减少,反之亦然,目前可以观察到的拖累因素主要有两个:一是3月份存在的春节错位因素的支撑作用消失,事实上,再加上金融数据的超预期,对进口影响不大,由于部分市场预测是基于美元计价的预测,虽然较2018年12月的-4.6%有所反弹,大致在0-2%的范围内,人民币同比持续处于贬值状态, 五、剔除干扰因素后,反映了价格上涨的影响,超过美元计价的出口增速近7个百分点,跟一季度的真实累计增速1.4%也基本相当,这也进一步导致人民币计价的出口增速超预期的感觉更为明显,美元计价与人民币计价的增速裂口跟人民币汇率变动有关:当人民币相较上年同期升值时。

由于春节前抢单、春节后回落的影响主要体现在出口方面。

,出口增速均较上月明显反弹,只有成品油等少数商品增速改善,较2018年的增长中枢明显下移,基本都有所改善,对日本、韩国、台湾等地出口增速也有不同程度回升,由于2018年春节是2月16日,海关总署公布数据显示。

如钢材、铁矿砂进口金额增速要高于进口量增速,对美国、欧洲、东盟出口增速分别较上月回升32.3、36.9与25.5个百分点,且跌幅较为明显。

不利于债券市

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